2012年中山大学431金融学综合考研真题

一、单项选择题（本题共30小题，每小题2分，共计60分）

1. 股票交易中，现价委托方式的优点是（）。

A . 成交迅速

B. 没有价格的上限，成交率高

C. 在委托执行后才知道实际的执行价格

D. 股票可以以投资者预期的价格或更有利的价格成交

2. 优先股不具有的权利是（）

A. 股利分配权

B. 剩余资产分配权

C. 表决权

D. 优于普通股的分配权

3. 下列债券中（）具有最长的久期。

A. 5年期，零息票债券

B. 5年期，息票率为8%的债券

C. 10年期，零息票债券

D. 10年期，息票率为8%的债券

4. 某公司债务对股权的比例为1，债务成本是12%，平均资本成本是14%，在不考虑税收和其他因素的情况下，其股权资本成本是（）。

A. 13%

B. 15%

C. 16%

D. 18%

5. 假设无风险收益率为4%，若贝塔系数为1.5的风险组合的预期收益率10%，则贝塔系数为0.5的风险组合的预期收益率为（）。

A. 4%

B. 6%

C. 8%

D. 10%

6. 盈利能力强的公司应具有更高的负债率，这一表述比较符合下述何种理论的预期？（）

A. 优序融资理论

B. 权衡理论

C. 代理理论

D. 市场择时理论

7. 股票价格已经反映了所有的历史信息，如价格的变化情况、交易量变化情况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指（）。

A. 强有效市场

B. 次强有效市场

C. 弱有效市场

D. 无效市场

8. 某公司股票每股支付年度股利3元，预计股利将无限期地以8%的速度增长，假定其市场收益率为14%，则该股票的内在价值为（）元。

A. 57

B. 30

C. 68

D. 54

9. 在以下关于贝塔系数的表述中，错误的是（）。

A. 贝塔系数是用来衡量证券本身在不同时期收益变动的程度。

B. 贝塔系数是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标。

C. 贝塔系数代表证券的系统风险

D. 贝塔系数度量证券收益相对于同一时期市场平均收益的变动程度

10. 证券市场线描述的是（）。

A. 市场组合是风险证券的最优组合

B. 证券的预期收益率是其系统性风险的函数

C. 证券收益率与指数收益率之间的关系

D. 由市场组合和无风险资产构成的组合

11. 国际收支平衡表中的基本差额计算时依据（）。

A. 商品的进口和出口

B. 经常项目

C. 经常项目和资本项目

D. 经常项目和资本项目中的长期资本收支

12. 决定货币M1数量时，以下与货币供给M1无关的因素是（）。

A. 法定吃哪款准备金率

B. 基础货币

C. 超额准备金率

D. 定期存款比率

13. 下面两种债券哪一种对利率的波动更不敏感？（）

（1）平价债券X，5年期，10%息票率。

（2）零息票债券Y，5年期，10%的到期收益率。

A. 债券X，因为久期更短

B. 债券X，因为到期时间更长

C. 债券Y，因为久期更长

D. 债券Y，因为到期时间更短

14. 下列＄1000面值的一年期债券中，哪一种的到期收益率最小？（）

A. 售价＄900，票息率为5%的债券

B. 售价＄1000，票息率为10%的债券

C. 售价＄950，票息率为8%的债券

D. 售价＄1000，票息率为12%的债券

15. 根据流动性溢价理论，以下说法正确的是（）。

A. 当收益率曲线陡峭上升时，预期短期利率在未来将下降

B. 当收益率曲线向下倾斜，预期未来短期利率将下降

C. 当收益率曲线水平，预期未来短期利率保持不变

D. 当收益率曲线陡峭上升，市场预期未来可能会有通货膨胀

16. 在资本完全流动的效果固定汇率体制下，政府财政扩张的影响是（）。

A. 国内利率上升，国内产出增加

B. 国内利率上升，国内产出减少

C. 国内利率不变，国内产出增加

D. 国内利率不变，国内产出也不变

17. 纸币流通下，可能使一国货币升值的因素有（）。

A. 政府宣布减少税收

B. 物价上升

C. 加强对进口的限制

D. 银行利率下降

18. 一张处于虚指状态的看跌期权的内在价值等于（）。

A. 看跌期权价格

B. 股价减去执行价格

C. 零

D. 执行价格减去股价

19. 当一国经济出现膨胀和顺差时，为了内外经济的平衡，根据财政货币政策配合理论，应采取的措施是（）。

A. 膨胀性的财政政策和膨胀性的货币政策

B. 紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策

C. 膨胀性的财政政策和紧缩性的货币政策

D. 紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策

20. 下面属于弗里德曼货币需求理论的政策含义的是（）。

A. 主张利用膨胀的货币政策刺激经济

B. 主张实行“单一规则”的货币政策

C. 应把充分就业列为货币政策目标

D. 应把利率作为货币政策目标

21. 关于货币政策中介目标，下列说法正确的是（）。

A. 以钉住利率作为中介目标会导致货币供给的逆周期性

B. 货币主义学派强调以利率作为货币政策中间目标

C. 中央银行对货币市场利率的控制意味着他会失去对货币供给的控制

D. 中介指标选择利率肯定优于选择货币供给

22. 相比实施固定汇率制度的国家，实施浮动汇率的国家对国际储备的需求（）。

A. 更大

B. 更小

C. 几乎一样

D. 无法判断

23. 货币市场利率的变化影响证券价格的变化，如果市场利率上升超过未到期公司债券利率，则（）。

A. 债券价格上涨，股票价格上涨

B. 债券价格下跌，股票价格下跌

C. 债券价格上涨，股票价格下跌

D. 债券价格下跌，股票价格上涨

24. 若一国货币币值低估，往往会出现（）。

A. 外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支顺差

B. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支逆差

C. 外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支逆差

D. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支顺差

25. 欧洲美元是指（）。

A. 欧洲地区的美元

B. 美国境外的美元

C. 世界各国美元的总称

D. 各国官方的美元储备

26. 根据利率平价理论，当远期本币贬值时，说明本国利率（）。

A. 高于外国利率

B. 等于外国利率

C. 低于外国利率

D. 无法确定

27. 国际储备不包括（）。

A. 商业银行储备

B. 外汇储备

C. 在IMF的储备头寸

D. 特别取款权

28. 某日纽约外汇市场即期汇率美元/瑞士法郎1.7130-40,3个月远期差价140-135，则远期汇率为（）。

A. 1.8530-1.8490

B. 1.6990-1.7005

C. 1.7270-1.7275

D. 1.5730-1.5790

29. 关于《巴塞尔资本协议》，下列说法正确的是（）。

A. 银行核心资本充足率必须超过4%

B. 银行资本充足率必须超过4%

C. 银行资本占总资产的比重必须超过4%

D. 银行附属资本充足率必须超过4%

30. 在些列控制经济中货币总量的各个手段中，中央银行不能完全自主操作的是（）。

A. 公开市场业务

B. 在贴现政策

C. 信贷规模控制

D. 法定准备金率

二、计算题（本题共4小题，每小题10分，共计40分）

1. 已知无风险资产的收益为8%，市场组合收益率为15%，某股票的贝塔系数为1.2，派息比率为40%，最近每股盈利10美元，每年付一次的股息刚刚支付，预期该股票的股东权益收益率为20%。

（1）求该股票的内在价值。（5分）

（2）假如当前的股价为100美元/股，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票1年的回报率。（5分）

2. 有两种资产A和B，在不同的市场情况下，他们表现出不同的收益，假设不允许卖空。

（1）求A和B的期望收益、方差和协方差。（5分）

（2）为了构建具有最小方差的资产组合，请问应如何配置资产组合中A和B的比例。（5分）

3. 已知某个跨国集团公司在美国、香港、英国和日本都有分支机构。各分支机构之间有业务往来，存在一组交易如下图所示：

另外，已知外汇市场上的交叉汇率表如下表所示：

交叉汇率

试按照净额结算的方法画出一个简化的现金流图使得交易成本最小，同时说明具体的计算过程。（提示：40000/3近似等于13333,2/3近似等于0.667，可按近似等式简化运算）

4. 假如你是一家银行的经理。该银行有15亿固定利率的资产，30亿浮动利率的资产，25亿固定利率的负债，20亿浮动利率的负债。如果市场利率上升了5个百分点，请回答如下问题：

（1）此时银行的利润将有何变化？请用资产-负债缺口分析法加以说明。（5分）

（2）你可以采取哪些措施来降低利率风险？（5分）

三、分析与论述题（本题共3小题，第1、2小题各15分，第3小题20分，共计50分）

1. 请简要解释资本结构理论中的权衡理论（Tradeoff theory）和融资次序理论（pecking order theory）并结合中国公司具体情况对两种理论做简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况？

2. 试综合运用蒙代尔-弗莱明模型和AD-AS分析框架说明美国量化宽松的货币政策对美国经济和对我国经济的影响，并据此说明对我国货币政策实施构成的挑战。

3. 下表给出了自2007年以来央行历次法定存款准备金率的调整情况以及股票市场的反应：

（1）试结合表中的数据和货币乘数模型分析法定存款准备金率调整对货币乘数和货币供应量的可能影响。存款准备金率上调一定能紧缩市场流动性吗？为什么？（6分）

（2）法定存款准备金率政策公布以后，股票市场的反应是否存在一定的规律？为什么在某些时候（尤其是2007年）存款准备金率上调消息公布后，股票反而上涨？（7分）

（3）在西方主要发达国家，法定存款准备金率一般情况下都不会轻易变动，而近年来在我国却成为频繁变动的常用货币政策工具，你认为造成这种差异的原因是什么？（7分）

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